“茅台系”险企迎资本破局：茅台加码华贵人寿，持股比例升至49.01%

每经记者｜涂颖浩    每经编辑｜黄博文    

近日，天眼查显示，贵州省首家本土寿险法人机构华贵人寿保险股份有限公司（以下简称“华贵人寿”）完成注册资本工商变更，由20亿元增至26.15亿元。此次增资已于2025年12月获国家金融监督管理总局贵州监管局批复。

《每日经济新闻》记者注意到，本次增资为中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）全额定向认购，使其持股比例从33.33%提升至49.01%，持股比例大幅提升，其他股东均未参与增资。增资后，茅台集团等三家国有股东合计持股比例从63%上升至71.7%，国有控股地位进一步巩固。

据了解，华贵人寿近年来推进资本补充，积极通过申请发行次级债券、引进新投资者、推动股东增资等多种方式拓宽融资渠道。本次增资落地，有效提升了公司的偿付能力。

茅台集团两度参与增资，持股比例升至近五成

华贵人寿初始注册资本为10亿元。2023年4月，华贵人寿公告称，公司注册资本由10亿元增加至20亿元。首次增资由茅台集团以及新引进的两家股东认缴，其中，茅台集团的持股比例由原来的20%增至33.33%，已达到保险公司单一股东持股上限。

2025年12月，国家金融监管总局贵州监管局发布批复，同意华贵人寿增加注册资本6.15亿元，由20亿元变更为26.15亿元。对于最新一次增资后的股权变动情况，华贵人寿方面对记者表示，相关信息可以在官网进行查询。

不过，记者查询华贵人寿官网发现，其未披露此次增资的详细信息。根据2025年12月变更注册资本金公告，该增资相关议案为华贵人寿2024年第一次（临时）股东大会审议通过。

记者经对比股权情况变化发现，本次增资系定向扩股，仅茅台集团全额认购新增股份，其余股东持股数量均维持不变。

增资前，华贵人寿总股本为20亿股。其中，茅台集团持股66660万股，占比33.33%；贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司持股38340万股，占比19.17%；贵州金融控股集团有限责任公司持股21000万股，占比10.50%。三家国有股东合计持股占比达63%，处于绝对主导地位。

增资完成后，茅台集团持股128160万股，占比提升15.68个百分点至49.01%，其余股东未参与增资，持股比例被相应稀释。茅台集团等三家国有股东合计持股比例从63%上升至71.7%，国有控股地位进一步巩固。

根据《保险公司股权管理办法》，单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。不过，保险公司因为业务创新、专业化或者集团化经营需要投资设立或者收购保险公司的，其出资或者持股比例上限不受限制。

增资落地提升偿付能力，去年净利润实现扭亏

华贵人寿成立于2017年2月，是贵州省唯一本土寿险公司。据官网信息，在机构铺设方面，华贵人寿当前共有贵州、河北两个省级分公司以及四个中心支公司。

财务数据显示，2017年至2021年，华贵人寿保险业务收入从开业首年的4.24亿元，增加至2021年的25.15亿元。从盈利数据看，公司成立后前四个年度分别亏损0.78亿元、1.2亿元、0.79亿元、0.68亿元，累计亏损3.45亿元。2021年，华贵人寿保险业务收入同比增长25%，公司首次扭亏，小幅盈利0.31亿元。

对于2021年净利润由负转正，华贵人寿在2021年财报中表示，公司提前一年实现公司战略制定的“六年盈利”目标。不过，由于投资收益不及预期，公司2022年净利润再度陷入亏损，2022年至2024年，公司分别亏损4.35亿元、3.51亿元、2.58亿元。

华贵人寿在2024年年报中坦言：“受历年存量业务成本高、国债收益率下行准备金增提加剧等因素影响，寿险公司经营难度加大。发展价值业务、压降负债成本、稳固投资收益将是公司今后一段时间所要持续面临的挑战。”

近年来，华贵人寿持续推进资本补充，加速拓宽融资渠道。2024年底，公司披露重大增资计划，拟面向现有股东及新增投资者募集资金25亿元至45亿元，计划引入不超过20家投资方，新增投资者合计持股比例拟为20%至40%。此次增资主要用于充实注册资本、增强风险抵御与经营能力，支撑公司中长期战略落地。不过这一大额增资项目至今尚未落地。

受益于2025年末6.15亿元增资获批，2025年第四季度，公司核心和综合偿付能力充足率分别为142.24%和158.16%，较2025年三季度末分别提升了23.44个百分点和24.36个百分点。公司最新一期（2025年第三季度）的风险综合评级结果为B。

根据华贵人寿2025年第四季度偿付能力报告数据，公司2025年实现保险业务收入48.55亿元，同比增长21%；净利润为2.4亿元，实现扭亏为盈。盈利的改善主要得益于投资端的良好表现。从经营指标来看，2025年投资收益率为5.22%，综合投资收益率为5.78%。

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