PMI重返扩张区间，农副食品加工、医药等行业产需活跃，分析师：未来3到5年创新药及CDMO将迎来持续高景气度周期，并保持较快增长

每经记者｜张宏    每经编辑｜李雨冰    

9月30日，国家统计局公布9月PMI（采购经理指数）数据。

9月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.3个、1.2个和1.2个百分点，经济景气水平有所回升。

图片来源：国家医保局

从行业看，农副食品加工、医药等行业生产指数和新订单指数均高于55.0%，相关企业产需释放较快。

价格方面，受近期国际大宗商品价格上涨、部分行业需求增加等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均连续两个月回升，制造业市场价格总体水平上涨明显。制造业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0%，比上月上升4.2个和3.6个百分点。

国产创新药进入商业化兑现阶段

近期，A股医药板块表现活跃，从中报披露的情况看，创新药板块的二季度营收同比增长51.3%。医药产业二、三季度的市场供需情况如何？与之前相比，有哪些变化？

中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹在接受《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）微信采访时指出，从今年的行业板块中报来看，创新药呈现出非常亮眼的增长态势，这也印证了医药行业相应PMI维持在高景气度区间的表现。具体来看，主要有以下几个方面的原因：

第一，国产创新药正从过去的“数据好”阶段，转变为商业化兑现阶段。今年最具代表性的案例包括：信达生物的玛仕度肽、科伦博泰的SKB264（芦康沙妥珠单抗），以及百利天恒全球首创的双抗ADC（抗体偶联药物）等。这些产品今年均有新进展：百利天恒双抗ADC为首次获批，另两款分别有新规格、新适应证获批。尽管部分产品尚未完整覆盖整个半年销售周期，但这些重磅品种的落地，构成了今年上半年医药工业数据增长的坚实基础。

第二，CDMO（合同定制研发生产机构）板块同样表现突出。药明康德今年的业绩与市值双双创下历史新高。在接近千亿美元的全球减肥药市场中，中国在原料药供给环节几乎处于垄断地位，药明康德、凯莱英、康龙化成等企业包揽了绝大部分产能。这些龙头公司今年订单的高景气度，也在一定程度上支撑了医药行业PMI的表现。

未来3到5年将迎来持续高景气度周期

如何看后续的医药板块走势？

展望未来，陈竹告诉每经记者，从新药研发到生产制造，未来的药物正朝着复杂化分子的方向发展，这进一步凸显了中国在生物医药制造领域的实力与优势。变化在于，随着中国企业在复杂靶点和复杂制造工艺方面能力的提升，以及创新药的需求扩张，其全球订单将持续增长。同时，国家医保局也在积极支持创新药的定价与支付机制改革，今年11月的国家医保谈判结果值得期待。在国内支付环境改善、国际市场需求增加的双重驱动下，预计未来3到5年，国内以创新为驱动的相关板块——无论是创新药还是CDMO——都将迎来持续的高景气度周期，并保持较快增长。

近日，《医药工业发展“十五五”规划》提到，加快人工智能、量子计算、超级计算、计算医学等新技术赋能药物研发，探索超限制造、太空制药、生物制造等药械生产新模式。这一规划的发布将对未来五年的医药产业格局产生哪些影响？

陈竹认为，从未来五年的产业格局来看，影响最为深远的变化将体现在研发模式与研发需求的转变上，其中最核心的增量方向包括三大板块：脑机接口、AI（人工智能）制药，以及当前发展势头正盛的创新药。这三大领域将获得政策与产业层面最大的支持。

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