永茂泰短期借款远多于货币资金，大额回购计划仍快速推进，近一年重要股东两轮减持股份

每经记者｜闫峰峰    每经编辑｜吴永久    

近日，永茂泰披露回购进展公告，公司在不到20天时间里已回购1.001%公司股份。单看这则公告，不过是一家沪市公司例行披露的回购进展。但当把它与过去一年里的重要股东两轮减持（减持价格与回购价格相近）、经营活动现金流量净额持续为负和账上短期借款远多于货币资金、以及大幅下降的股东户数放在一起观察时，则显得耐人寻味。

不到20天回购1%公司股份，回购比例上限或可达10%

9月13日晚，沪市主板上市公司永茂泰披露回购进展公告，公告显示，截至2026年9月11日，公司通过集中竞价方式累计回购330.18万股，占总股本的1.001%，成交价格区间为13.33元/股至15.22元/股，已支付4756.79万元。从8月25日首次回购到9月11日，永茂泰在不到20天的时间里，买回了公司1.001%的股份。9月14日，公司股价上涨1.03%，报收14.72元/股。

永茂泰这轮回购节奏相对较快。7月31日，公司董事长、控股股东、实际控制人之一徐宏提议回购股份；8月10日，公司披露回购方案，回购金额1.5亿元至3亿元，价格上限22.80元/股，期限3个月（2026年8月10日至11月9日）。回购用途为维护公司价值及股东权益。

1.5亿元至3亿元的回购金额，相对于其当前约47.51亿元的市值来说并不小。公司更是在公告中称，本次拟回购股份数不超过公司总股本的10%。

除了节奏相对较快之外，《每日经济新闻》记者发现，公司本次的回购也有一些不同寻常之处。

回购前公司重要股东两轮减持，但公司股东户数下降45%

回购之前的约一年时间里，公司控股股东的一致行动人便已经实施过两次减持计划，且减持价格和当前股价较近。虽然近一年公司被重要股东减持股份，但公司的股东户数却呈现快速下降态势。

2026年5月9日，永茂泰披露股东减持计划，公司控股股东、实际控制人的一致行动人江苏磊昶营运管理合伙企业（有限合伙）（以下简称江苏磊昶）拟减持不超过686.77万股（占总股本2.08%），连云港宏芝企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“连云港宏芝”，更名前为“徐州宏芝营运管理合伙企业（有限合伙）”）拟减持不超过213.76万股（占总股本0.65%），减持期间为2026年6月1日至8月31日。

江苏磊昶、连云港宏芝均成立于2016年1月，为公司IPO前成立的员工持股平台，公司称本次减持系员工基于自身情况及资金需求所作出的决策。

7月22日，公司收到两家股东出具的告知函，以“基于对公司长期发展前景及内在价值的充分认可”为由，提前终止本次减持计划。两家股东本次以大宗交易方式共减持0.18%的公司股份，减持价格为13.98元/股。

而在随后的7月31日，实际控制人徐宏提议公司回购股份。

2026年这一轮减持，已经是上述股东近一年内的第二轮减持。在2025年8月21日至2025年9月12日期间,江苏磊昶减持公司685.52万股，占总股本2.08%，价格区间13元至14.92元，成交9429.73万元；连云港宏芝减持139.32万股，占总股本0.42%，价格区间13元至14.91元，成交1971.28万元。两家合计减持824.84万股，占总股本2.50%，合计套现1.14亿元。

虽然近一年公司被重要股东减持股份，但公司的筹码却表现出快速集中的现象。公司的股东户数从2025年二季度末的23973户，降至2026年6月30日的13130户，一年间减少45.23%。

6月末公司货币资金仅2.69亿，短期借款超16亿元

除了此前重要股东的减持，公司回购的资金状况也值得关注。

根据2026年半年报，永茂泰截至6月30日的货币资金为2.69亿元，而短期借款高达16.36亿元（较上年末增长30.88%，占总资产29.2%），一年内到期的非流动负债4.62亿元（较上年末增长84.06%），仅这两项短期有息债务合计已超过20.98亿元。此外还有长期借款6.47亿元。资产负债率升至58.75%，流动比率由上年末的1.65降至1.50。

而公司的经营现金流已经连续多期为负。2026年上半年经营活动现金流量净额为-3.73亿元，2025年全年经营现金流净额同样为-2.70亿元，2024年为-2.11亿元。

利润端的表现则是另一番景象。2026年上半年，永茂泰实现营业收入29.85亿元，同比增长13.94%；归母净利润8044.96万元，同比增长306.94%。2025年，公司实现营业收入58.46亿元，同比增长42.61%；实现归母净利润6750.36万元，同比增长79.96%。2024年，公司实现营业收入41亿元，同比增长15.93%；实现归母净利润3750.96万元，同比增长21.35%。

正是在这样的资金状况下，永茂泰的回购资金来源选择了“自有资金+自筹资金”的组合。公告显示，公司已取得中国银行上海长三角一体化示范区分行出具的《贷款承诺函》，承诺贷款金额不超过2.7亿元。换言之，这笔最高3亿元的回购，相当部分可能来自银行借款。

另据半年报，实际控制人徐宏持有1.02亿股，其中4197万股处于质押状态，占其持股比例约41%。

把这些事实摆在一起，永茂泰在过去一年里呈现出一条耐人寻味的轨迹：实控人的一致行动人在大额减持后，公司在账上短期借款远多于货币资金的背景下抛出大额回购计划，且回购计划抛出时点的股价和此前减持的价格相近。同时，虽然近一年有重要股东的大额减持，但公司的股东户数却呈现快速下降态势。

那么，应该如何看待此前公司重要股东大额减持后，公司在账上短期借款远多于货币资金的背景下，又在相近价位大额回购的现象？对此，《每日经济新闻》记者于9月14日向公司发送了采访邮件，但截至发稿，尚未收到回复。

公开资料显示，永茂泰主营业务为汽车用铸造再生铝合金和汽车零部件的研发、生产和销售。

封面图片来源：AIGC